自然界中一直遵行著一種運動規(guī)律，即最小阻力路徑。

河水不需要計劃自己的行進路線，卻毫無例外的奔向海洋；江河不需要計劃自己的蜿蜒曲線，卻無不在遇到阻力時調(diào)整方向。

“我們可以說價格，像其它所有的東西一樣，沿最小阻力線運動。它們總會怎么容易怎么來，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小， 價格就上漲，反之亦然”。

——利弗莫爾：世界上最偉大的交易員

預言之所以充滿魅力，是因為當它成真的那一刻，無比絢麗！

一年過去，距離預言的期限越來越接近，再來回首，期待共同見證！

（本文首發(fā)于2017年7月，為保持與原文的一致性，時間均未改動。）

任澤平：我擔心房價會在

19年再次迎來報復性上漲

在“2017年財富管理與資產(chǎn)配置高峰內(nèi)部論壇”上，首席經(jīng)濟學家任澤平做了場20分鐘的演講。

雖然僅僅只有20分鐘，但由于是閉門會議，來的又都是自家的核心客戶，所以該說的不該說的，統(tǒng)統(tǒng)奉上，可謂是干貨滿滿。

對于大家最關心的房地產(chǎn)問題，任博也給出了自己的結論：“想買房的人不用著急，只要土地財政沒改變，在調(diào)控的尾期，地方政府比誰都著急，我擔心房價會在19年再次迎來報復性上漲?！?/strong>

任博表示，目前PPI（工業(yè)品出廠價）持續(xù)下滑，預估會在明年上半年變成負數(shù)，企業(yè)生存壓力大，繼續(xù)維持這么高的市場利率不現(xiàn)實，貨幣政策將會逐漸寬松。

未來，我們的監(jiān)管政策和貨幣政策將完全分化，監(jiān)管政策一定是金融去杠桿，不達目的絕不罷休；貨幣政策更多的是盯宏觀的基本面。

隨著時間的推移，明年下半年，地方政府會非常著急，而中央又有穩(wěn)增長的壓力，房價可能在19年會迎來一次報復性上漲。

09年，12年，15-16年三次穩(wěn)增長刺激經(jīng)濟都是這樣，曾經(jīng)15年房價5萬的時候，我說要翻一番，很多人覺得房價太高不可能，結果大家都看到了。

不得不說，任博的這番推斷真的是大膽，在中央調(diào)房價的當下，假設19年房價會報復性上漲，這不是啪啪打臉嗎？

我們的監(jiān)管政策和

貨幣政策將完全分化

那任博的這番閉門推斷可信嗎？

要知道我們已經(jīng)大不如前，09年我們可以刺激經(jīng)濟穩(wěn)增長；12年也可以這樣干；甚至15-16年還可以來一輪。

但這樣刺激經(jīng)濟的后遺癥大家也是有目共睹，要刺激經(jīng)濟就得放水，而不管你怎么嚴防死守，最后都通通流到了房地產(chǎn)。

相比于08年，經(jīng)濟一年比一年困難，但北京的核心地段房價已經(jīng)上漲了10倍。

如今的高房價已經(jīng)到了天怒人怨的地步，再漲是不是觸碰了紅線。

其次，在以往的幾次放水中，我們從來沒有出現(xiàn)這么被動的局面，“全球央行”美聯(lián)儲處在加息縮表周期中。

如果別人收縮咱放水，務必對外匯造成非常大的壓力，確實沒有以往幾次那么容易。

既然有這么多困難，是不是我們18年下半年就不會刺激經(jīng)濟了呢？

每個時期都有每個時期的主線，我們看看當下政府最重要的是什么？

這周，周小川在一行三會上的講話已經(jīng)說得很明白了：“全球金融危機的經(jīng)驗告訴我們，要防范金融危機首先要保證金融機構的健康性。對那些高杠桿、低資本、不良貸款等等現(xiàn)象零寬容?！?/p>

也就是說，相較于實體經(jīng)濟的死活，政府最在意的還是保金融。

這其實是個信號，第一，說明政府不希望房價大跌，第二，金融和經(jīng)濟早就融為一體，政府也不希望企業(yè)大量爛賬。

不然就變成什么樣呢？

不知道大家玩過《植物大戰(zhàn)僵尸》的無盡版沒，你越是救金融，結果爛賬越多，越難救。

這肯定不是政策的目的，肯定不是美聯(lián)儲還沒咋地，咱就自己先把自己給玩完，對吧。

所以，任博才篤定，我們的貨幣政策會寬松，而且我們的監(jiān)管政策和貨幣政策將完全分化，監(jiān)管政策一定是金融去杠桿，不達目的絕不罷休；貨幣政策更多的是盯宏觀的基本面。

未來我們和美國

也會越來越分化

未來，我們不單單監(jiān)管政策和貨幣政策完全分化，我們和美國也會越來越分化。

正如這兩天的央行參事所言：我們的央行不會像美聯(lián)儲那樣縮表。

未來可能是，你縮你的表，我繼續(xù)刺激我的經(jīng)濟，大家互不干擾。

你可能說，這不符合經(jīng)濟學原理，美聯(lián)儲縮表，我們放水，匯率就會外流，這樣會出大問題。

不但我們的外儲消耗殆盡，而且央行的基礎貨幣多數(shù)是用美元資產(chǎn)發(fā)行的，美元減少，我們就必須放出相應的人民幣，才能保持貨幣平衡。

流失掉1萬美元，我們就得被動的放出7.85萬億人民幣，那不得被罵翻天。

BUT，騷年，你還是太年輕，經(jīng)濟學原理都是建立在市場經(jīng)濟基礎上的。

在央媽屢次通過收縮香港人民幣數(shù)量，抬升人民幣價格，吊打人民幣空頭之后；

以及嚴防死守外匯流出，比如個人境外消費超1000人民幣就要抽樣調(diào)查，和最近核查幾大民營企業(yè)海外并購投資。

最終的結果就是，外儲是不能減少的，但我們刺激經(jīng)濟也是在所不辭的。

音樂不息，跳舞不止

房價長線將一直上漲

那18年下半年我們真的會放開限購，房價會在19年迎來報復性上漲嗎？

我先說下我的結論，由于一些深層次永遠無法改變的原因，我們的房價會99%的概率像美國一樣持續(xù)上漲。

至于有人說長效機制可能會出，房產(chǎn)稅可以改變？

其實房產(chǎn)稅和土地財政沒有太大的區(qū)別，一個是希望賣地賺稅收，一個是從每套房子里抽稅。

一個希望地賣得越貴越好，一個希望大家持有的房子越多越好。

要讓大家持有更多的房子，除了剛需就必須有更多的投資需求，就得讓買房的人有賺頭。

而房產(chǎn)稅是真金白銀的每月交錢，不可能收的太高，但即使收到2%，和每年的貨幣貶值比起來，確實是不值一提。

最終的結果就是，一部分不太殷實的買房需求減少，房價短期會下跌一些，長期從45度角上漲變成了28度角上漲。

房子將成為真正很難逾越的鴻溝，雖然我們向富人征了稅，但也加速了階級固化。

至于18年下半年會不會放開調(diào)控，那就要看是不是只有房地產(chǎn)才能拉動我們的經(jīng)濟，靠其它行不行。

但放不放開調(diào)控有什么意義呢？只要是刺激經(jīng)濟，不要說資金外溢到房地產(chǎn)，即使嚴防死守，也會偷渡過來。

只能說從08年之后的這一輪又一輪的房價暴漲，就是經(jīng)濟萎靡，央媽續(xù)命的必然結果。

雖然它不合常理，也不知道還能荒唐多久，但這就是最小阻力路徑。

音樂不息，跳舞不止！